自幼父母雙亡的胡斐（黎明）隨家仆平四在磚窯場隱居，為避免被人認出遭遇伏擊，二人在人前總作平凡人打扮，但私下胡斐卻是刻苦習武，終練成胡家刀譜。得悉對他施過一飯之恩的鐘四一家被燕南天（徐錦江）之子燕子胥逼害，胡斐出頭教訓了燕子胥并把他捉至北帝廟，但終被燕南天救出。胡斐尾隨燕南天趕往京城準備伺機報仇時，遇上行蹤飄忽的袁紫衣（張敏），被其吸引，不久兩人互生好感。其后袁紫衣不幸遭人下毒瞎了雙眼，為救她，胡斐向藥王傳人程靈素（李嘉欣）求救。程靈素以自身生命為代價化解劇毒，臨終前坦言對胡斐的情愫。隨著調查深入，胡斐發現鳳天南（何家駒）才是導致其父慘死的幕后黑手，而燕南天實為鳳家豢養的打手。在血雨腥風中，胡斐最終手持家傳刀法與鳳天南對決，在復仇執念與江湖道義間作出抉擇。