《幻影》以2008年印度孟買恐怖襲擊事件為背景，通過主人公丹尼雅爾的跨國追兇行動展開敘事。身為印度情報機構特工的丹尼雅爾，在目睹恐怖分子對平民實施無差別攻擊后，誓要追捕幕后黑手。他循著線索從孟買出發，輾轉倫敦、紐約等襲擊關聯城市，在敘利亞戰亂地區與國際反恐力量協作追蹤恐怖組織網絡。隨著調查深入，丹尼雅爾發現這場跨國襲擊背后存在復雜的利益鏈條與意識形態沖突。影片最終以丹尼雅爾在敘利亞突襲行動中，與恐怖分子頭目同歸于盡的結局收尾，通過其以生命為代價完成使命的過程，展現反恐戰爭中個體犧牲與正義價值的辯證關系。全片以紀實風格呈現全球反恐行動的復雜性，未對任何政治勢力進行價值評判。