大學生黃惜時自幼喪父，靠慈母省吃儉用供其就讀大學。他誤交損友染上揮霍惡習，在暑假邂逅清貧少女白素行，互生情愫卻未明言。兩人曾相約荔枝灣相見，黃佩頸鏈苦候白素行未果失望而歸。途中偶遇虛榮校花米錦華，黃被其美色蠱惑，轉贈頸鏈示愛。米錦華誤認黃為豪門子弟，刻意逢迎致其沉淪，更縱容他肆意揮霍母親寄來的血汗錢。黃惜時漸至六親不認，甚至當街拒認前來探望的慈母。待米錦華得悉其真實家境后轉投馮團長為妾，黃因此遭學校開除，在米錦華婚禮當日徹底身敗名裂。窮途末路之際寄居寺廟，終日徘徊于破落庭院，既遭舊友唾棄又難覓生計出路。某日寺廟方丈遞來家書，黃惜時顫抖拆閱間得知母親已病逝街頭。白素行聞訊攜舊物前來探視，見其形銷骨立幾不能語。黃惜時握著當年未送出的頸鏈，在白素行離去背影中渾然呆坐，最終于悔恨交加里病逝禪房。