《山下怪談》改編自1981至1982年美國電視劇集《第三只眼》，故事圍繞一對雙胞胎展開。當他們發現奧克蘭市一座熄滅的火山口下方潛伏著詭異力量時，逐漸揭開了一段塵封已久的黑暗歷史——遠古時期與人類爆發過慘烈戰爭的外星魔鬼，如今正沉睡于火山深處。隨著神秘能量被意外喚醒，這些具有毀滅性力量的生物重新蘇醒并準備向人類復仇。面對即將到來的災難，姐弟二人與身份神秘的瓊斯先生聯手，在火山口內部展開對抗外星怪物的生死之戰，試圖阻止它們徹底摧毀人類世界的陰謀。